A principios de abril, Arabia Saudita, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán anunciaron recortes combinados en la producción de petróleo de más de 1,1 millones de barriles por día (b/d), sorprendiendo a los mercados.
Este compromiso sigue a un primer recorte de producción anunciado en octubre de 2022 por la OPEP+. Se suma a la decisión de Rusia de reducir su producción en alrededor de 500.000 b/d en reacción a la implementación de una prohibición por parte de la UE sobre las importaciones marítimas de petróleo y productos petrolíferos rusos.
En total, los recortes representan aproximadamente el 3,7% de la demanda global. Refuerzan la visión de Coface de que las tensiones en el mercado del petróleo persistirán durante todo 2023. Con el retorno de acciones por parte de los países productores, la tan esperada caída de los precios es poco probable, a pesar de las incertidumbres en torno al crecimiento económico global. Coface, por lo tanto, mantiene sin cambios su pronóstico de volatilidad en el mercado y un precio de $90 por barril en 2023.
Un anuncio que sorprendió... Pero que no carece de fundamento
El anuncio del recorte de producción y su magnitud sorprendió después de que los funcionarios de la OPEP+ sugirieran que no era necesario ningún ajuste. Sin embargo, hay muchas razones detrás de la decisión.
- La reducción es "una medida de precaución destinada a apoyar la estabilidad del mercado petrolero". La OPEP+ considera que las perspectivas para la demanda de petróleo son menos robustas. La reciente agitación en el sector bancario ha recordado que el entorno económico deja poco margen para la complacencia. Coface comparte este punto de vista y prevé una desaceleración en el crecimiento del PIB global al 2% en 2023, después del 3,1% en 2022.
- Los precios del petróleo habían caído significativamente. Alcanzaron un punto bajo, casi un 48% por debajo del máximo de $139 alcanzado después de la invasión rusa a Ucrania. Este movimiento, por lo tanto, apunta a impulsar los precios al alza, mientras que muchos productores de petróleo probablemente se sienten incómodos con precios por debajo de los $80. Esta decisión es un recordatorio del poder de fijación de precios del cartel en un momento en que el crecimiento de la producción de los actores del petróleo de esquisto en EE. UU. es limitado.
- De hecho, están afectados por el endurecimiento de las condiciones crediticias, la desaceleración de la productividad en cuencas de esquisto envejecidas, así como por algunas escaseces de mano de obra. Finalmente, también han surgido algunas tensiones con Washington sobre su uso de las reservas estratégicas de petróleo (SPR). La administración estadounidense ordenó una liberación sin precedentes de estas reservas para contener el aumento de los precios después de la guerra en Ucrania e indicó recientemente que la reposición de estas reservas llevaría varios años.
Las tensiones aumentadas no están exentas de riesgos para las perspectivas económicas globales, aunque deberían apoyar los ingresos de la industria petrolera
La prohibición de la UE sobre las importaciones marítimas de crudo ruso ya había mantenido bajo presión a los mercados del petróleo a pesar de la débil demanda. Esta tensión se ha exacerbado y Coface espera que los precios del petróleo permanezcan volátiles, con un rango de negociación de $90-110 en la segunda mitad de 2023. La decisión de la OPEP+ también debería coincidir con una recuperación económica más significativa en China. Dado que China es uno de los principales países consumidores de petróleo del mundo (alrededor del 40% del consumo marginal entre 2000 y 2019), una recuperación más rápida y/o fuerte de la economía estrechará aún más el equilibrio entre oferta y demanda, empujando los precios al alza.
A nivel global, estas presiones alcistas sobre los precios del petróleo podrían cambiar las reglas del juego para las perspectivas de inflación. De hecho, mientras que la caída de los precios de la energía ha sido uno de los principales impulsores, si no el único, de la menor inflación en las economías avanzadas en los últimos trimestres, la contribución podría revertirse en la segunda mitad de 2023, lo que nuevamente presionaría las tasas de inflación general.
La decisión de la OPEP+ también destaca las relaciones cada vez más amplias entre EE. UU. y Arabia Saudita. Joe Biden instó al país y a otros miembros de la OPEP a aumentar la producción para limitar los ingresos de Rusia, que están ayudando a financiar la guerra en Ucrania. La decisión de reducir la producción fue calificada como "desaconsejable" por la Casa Blanca y marca un nuevo paso en la grieta entre los dos países. Más allá de la política energética, la administración de EE. UU. ha estado observando de cerca el fortalecimiento de los lazos entre Arabia Saudita y China, ilustrado notablemente por el acuerdo del Reino para unirse al Consejo de Cooperación de Shanghái como "socio de diálogo".
Sin embargo, este anuncio es una buena noticia para las empresas de petróleo y gas. Sus ya altos niveles de rentabilidad se beneficiarán de precios más altos. Las empresas occidentales de petróleo y gas reportaron ganancias de $219 mil millones en 2022. Con un pronóstico de $90 por barril, Coface espera que sus ganancias alcancen alrededor de $160 mil millones en 2023.